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全球快报:东吴证券:给予锦浪科技买入评级,目标价位276.0元

东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男近期对锦浪科技(300763)进行研究并发布了研究报告《2022年业绩预告点评:2022Q4业绩符合预期,2023年储能出货翻3-4倍增长!》,本报告对锦浪科技给出买入评级,认为其目标价位为276.00元,当前股价为174.27元,预期上涨幅度为58.37%。


(相关资料图)

锦浪科技(300763)

投资要点

事件:公司发布2022年度业绩预告,公司预计2022年实现归母净利润10.4-11.0亿元,同增119%-132%,扣非归母净利润10.3-10.9亿元,同增162%-177%。2022Q4归母净利润3.4-4.0亿元,同增204%-258%,环增10%-30%,扣非归母净利润3.1-3.7亿元,同增244%-311%,环增-9%-8%。业绩符合预期。

储能出货环增25%+、2023年翻3-4倍增长。我们预计2022Q4公司储能出货约9-10万台,环增25%+,2022全年出货约22-23万台,同增600%+。展望2023年:1)2022年底产能达年产120万台+满足高增需求;2)2022Q4推出S6系列产品较好匹配德语区需求,德国前五供应商已进入两家,低基数下迎较大增量;3)2023Q2越南产能释放满足美国供给;4)拓宽市场区域,布局离网市场。我们预计2023全年储能出货将同比翻3-4倍增长,规模效应逐步显现,IGBT方面我们预计2023年国产化比例进一步提升,将迎量利双升!

2023年光伏需求旺盛、并网持续高增。我们预计2022Q4并网出货30万台,环增30%,全年出货约90万台,同增30%+,2023年硅料价格下行,光伏装机需求高增,我们预计并网出货120-140万台,同增40%+,光储业务持续高增,2025年市占率目标达20%,成长性凸显。

盈利预测与投资评级:基于疫情及海外假期等因素影响,我们下调盈利预期,我们预计2022-2024年归母净利润为10.7/26.0/41.8亿元(前值12.0/28.4/43.7亿元),同比+126%/143%/61%,我们给予2023年40倍PE,对应目标价276元,维持“买入”评级。

风险提示:竞争加剧,政策不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司蒋昕昊研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.03%,其预测2022年度归属净利润为盈利9.34亿,根据现价换算的预测PE为45.54。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级10家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为262.53。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,锦浪科技(300763)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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